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【SMM分析：11月锌价走势回顾及12月锌价展望】截至11月30日，沪锌主力收于20795元/吨，月内跌365元/吨，跌幅1.72%，11月沪锌先涨后跌，走出倒V形状…...
SMM12月1日讯：
截至11月30日，沪锌主力收于20795元/吨，月内跌365元/吨，跌幅1.72%，11月沪锌先涨后跌，走出倒V形状，最高上破22000元/吨关口，最低跌至20700元/吨左右，锌价为何如此运行？12月锌价又会如何？
上半月中，美联储暂停加息预期不断加强导致有色上方压力减弱，Nyrstar宣布美国两座锌矿山停产，俄罗斯Ozernoye矿山突发火灾，多项矿山突发事件引发市场对于铅锌矿供应担忧，利好情绪再起多头资金涌入，宏观基本面多方利好下锌价快速拉涨，内盘受外盘提振同步上行短暂上破22000元/吨关口；然下半月中锌价止涨反跌，多家海外冶炼厂宣布重启消息使市场预期锌锭远期供应增长，LME两次大幅交仓打压前期矿山减产带来的乐观情绪，国内外锌市场仍处于宽松状态，叠加国内北方环保限产影响下游消费，锌锭供应过剩担忧减少基本面对锌价支撑，锌价下行至月初水平后继续下跌。
进入12月，供应端来看。首先利润是冶炼厂生产的动力源，11月冶炼厂在利润驱使下积极生产，叠加部分冶炼厂于年底存在新增产线投产，SMM预计11月冶炼厂产量为58万吨左右，12月产量预计同样高位运行，锌锭供应过剩下预计对锌价支撑有限；其次看精炼锌进口，2023年精炼锌进口同比高位运行，近期沪伦比值于8.3附近震荡，预计12月沪伦比值或探底回升重开进口窗口。整体来看，进口精炼锌占比较小，对国内整体精炼锌供应几无影响。
消费端来看。首先，从下游各板块订单分析，年底北方环保限产再起，叠加12月消费淡季下镀锌、压铸以及氧化锌订单走弱，预计短期内下游无明显改善；其次，今年下游终端市场需求不振，房产市场复苏缓慢，新开工施工面积同比增长仍为负值，多项房地产政策出台几无提振效果，且四季度淡季消费下家电、汽车平稳运行，基建同样温和运转，终端市场对锌价提振有限。
综上所述，就基本面来看预计12月较11月无明显改善，锌价上行空间有限，但若后续冶炼厂明显减产或下游需求提升或能带动12月锌价增长。
SMM铅锌行业数据包请联系：王夏炎经理
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