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【SMM分析：传统“金九银十”即将来临 未来锌价如何演绎？】8月锌价经历单边上涨行情后，9月国内限电等前期干扰因素结束，未来价格将如何演绎，SMM分析如下：
SMM9月1日讯：8月锌价经历单边上涨行情后，9月国内限电等前期干扰因素结束，未来价格将如何演绎，SMM分析如下：
先回顾一下8月锌市场的情况，8月处在宏观真空期内，市场回归到交易基本面上，在海外能源价格高位和国内高温天气的扰动下，部分冶炼厂减产，整体供应端偏紧支撑锌价上行，但同时考虑到海外经济衰退消费走弱的大背景下，锌价的上涨幅度受限。那9月目前的供需两端的情况如何呢？
国产TC vs 进口TC
连云港库存VS冶炼厂原料库存天数
首先，矿端从原料库存上来看，冶炼厂原料库存天数上涨至22天左右，且连云港锌精矿库存补充至11万吨，增幅较大，9月国内加工费上涨150元/金属吨至4050元/金属吨，进口加工费上涨45美元/干吨至210美元/干吨；国内冶炼厂开工稳定，同比低于去年。根据锌矿出港：主要港口汇总（较到港数据领先一个月）来看，8月锌矿出港量高位，倒推锌矿到港量延续高位，按照炼厂远期签订的订单来看，预计下半年矿供应充足。
SMM精炼锌月度产量（万吨）
冶炼端，四川、湖南地区前期限电影响，结合内蒙地区炼厂生产状态不稳定性，SMM8月精炼锌产量调整为47.1万吨。目前前期限电停产的企业基本恢复正常，预计9月SMM精炼锌产量将上升至53万吨左右，另外，海外电价高位回落，冶炼厂的生产成本有所降低，如果成本继续下降，不排除海前期停产的炼厂有复产的可能，供应端的增量基本可以确定。
消费端，从周度开工情况来看，除了镀锌表现尚可外，压铸和氧化锌板块整体表现偏差，主要跟房地产和汽车整体消费偏弱有关，未来考虑到近期国家出台的2000亿保交楼政策和国常会稳经济的政策扶持，预计房地产消费环比或有改善，同时广东政府出台的促家电消费，以旧换新补贴50%～70%的政策，提振国内市场信心，预计其他地区或将陆续出台相关政策，家电消费或有带动，另外市场对于9月专项债的资金和项目的落地仍有期待，在高温雨水天气结束和资金宽松的背景下，关注消费的实际改善情况。
综合来看，宏观上9月面临美联储的加息政策，目前市场预期的加息在75个点，且近期美联储持续释放偏鹰信号，关注加息落地情况，预计宏观压力依旧较大；基本面上，供应端的增量基本可以确定，考虑到海外电价的大幅下挫，如若跌至冶炼厂足以弥补亏损，前期停产的炼厂不排除复产的可能，那供应端给锌价的承压将较大；另外未来还要关注的是实际消费显现情况，如若国家政策扶持+资金宽裕+高温多雨天气结束，消费改善情况较为明显，库存延续去库，那对锌价将有较强的底部支撑，反之，市场信心不足叠加疫情扰动，锌价或将跌破底部支撑。
SMM铅锌行业数据包请联系：王夏炎经理
电话：15800891936
