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【SMM分析】本周现货升水如期贴水运行，纵然铜价在本周五冲上新高，但整体消费确并未出现明显颓势。江苏与广东等加工企业密集地区库存更是出现较为明显的拐点，或将成为本轮垒库周期结束的信号，以下为具体分析。
本周现货升水如期贴水运行，纵然铜价在本周五冲上新高，但整体消费确并未出现明显颓势。江苏与广东等加工企业密集地区库存更是出现较为明显的拐点，或将成为本轮垒库周期结束的信号，以下为具体分析。
SMM周度调研显示精铜杆开工率始终处于较为平缓的状态，在铜价大幅走高的情况下除原料及成品库存垒升以外并未出现明显停产停炉的情况。从各地仓库日均去库幅度来看消费也始终保持稳定，可以说终端消费虽有抑制，但加工材始终维持正常生产。在步入四月后，一方面部分中小企业因现金流运转不畅被迫停炉，大企业市场覆盖增长去库积极；另一方面前期订单走入交付高峰，上游原料现货升水一路走跌的情况下消费随之增长。自沪铜2404合约交割后江苏库存已从6.64万吨降至6万吨关口。
展望后市，本轮铜价再创新高，伦铜冲破10000美元/吨大关同时沪铜也来到81000元/吨。适逢五一假期迎来集中备库需求，持货商亦不愿在盘面高企的情况下承担持货资金占用成本，故从本周开始，升贴水与铜价表现出较为明显的负相关。
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