2025年6月4日SMM解读：本周镍价大幅反弹能否继续抬升？

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【SMM解读：本周镍价大幅反弹能否继续抬升？】近期镍价延续了近两个月的宽幅震荡，低库存与弱消费状态交织，多空分歧仍比较明显。近两日镍价虽大幅上涨，但从月度周期看其实仍是在震荡区间，并未突破前期区间高位。从供应端看，国产镍原料12月份变动较小，基本维持稳定预期。进口需看内需情况而定，因此矛盾主要存在于下游消费上。下游我们分两个方面看：1、12月份不锈钢维持弱势运行趋势，需求较差，那对于原料而言，压力增加，镍铁价格一路下跌至1250元/镍吨，镍价下限下移。2、新能源方向，进入12月份，前驱体企业有去库存需求，原料需求减弱，硫酸镍价格低位下滑至34000元/吨。因此综合看，需求端边际走弱难以支撑镍价上行。而库存问题目前看是长期问题，明年低库存状态也将会一直持续，这造成了镍价近期宽幅震荡的格局。除此之外镍价近期波动比较大也有宏观因素的引导。单从基本面上看，镍价消费年前较难有明显好转，镍价或仍维持当前区间震荡局面。