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近期硫酸镍价格实现反弹。需求走弱阶段，原因何在？从原料端来看......
近期硫酸镍价格实现反弹。需求走弱阶段，原因何在？
从原料端来看，MHP端，系数价格持稳运行，维持对LME79-80系数。自上周六开始，MHP企业放出部分三季度货，下游盐厂对原料供应紧张担忧情绪的弥漫市场，致整体MHP采购活跃度较强。尽管材料产业链受下游调配库存影响引发一定程度减产，但下半年整体车终端预期仍较乐观的情况下，盐厂对MHP价格让步，接受高系数MHP。整体MHP出售货量仍较为有限，本周MHP三季度上旬到港量基本出尽。后续预期海外湿法冶炼项目停产事件或会继续推涨市场对原料供应的担忧情绪，预计MHP系数短期仍偏强运行。但受下游盐厂处于亏损阶段，系数继续上行空间有限。
高冰镍端，随着新投产项目逐步放量，后续高冰镍供需逐步宽松。系数仍呈阶梯式下行趋势。近月维持（对LME镍）84系数，远月维持83系数不变。但受MHP三季度买货难度仍较大影响，后续高冰替代MHP使用量或会进一步提升，或使高冰镍价格下行承压。
那我们回到镍盐基本面来看，仍处供需双弱阶段。供应端来看，二季度原料供需紧张仍未缓解，叠加利润倒挂，整体供应不及预期。需求端来看，五一期间购车热情下降，在5月第二周恢复此前水平，销量表现符合预期增速。终端表现仍相对乐观。但从电芯端来看，终端仍面临一定去库压力，进行库存调配，整体订单量走弱。引发了材料产业链的排产下降。传导至镍盐端，整体需求有所走弱。当前镍盐价格主要驱动力在成本端。系数高位运行，叠加近期宏观及产业链双重提振引发镍价大幅上行。盐厂亏损程度加深使得盐厂挺价情绪走强。盐厂成品库存低位叠加下游仅保有刚需库存，临时订单带来的原料增量需求或迫使下游前驱体企业接受高价镍盐。预计后市，由于镍价短期仍持强势运行预期，镍盐或因下游临时性补货需求得到部分利润空间的修复，维持高位运行状态。
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