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【SMM分析：镍价跌破13万关口 逐步逼近一体化企业生产成本】 截止11月22日，镍价跌破13万元/吨。在非一体化电镍生产企业亏损运营近三个月的背景下，镍价的理论价格支撑位随之下移到一体化企业生产电积镍的成本...
SMM11月22日讯：
截止11月22日，镍价跌破13万元/吨。在非一体化电镍生产企业亏损运营近三个月的背景下，镍价的理论价格支撑位随之下移向一体化企业生产电积镍的成本线。当前价格继续下行生产纯镍，电镍企业或将面临着亏损。本文将剖析当前纯镍的基本面状态。
当前镍价持续下行的主要动力是纯镍持续供应过剩的基本面格局。从产量方面来看，2023年国内纯镍产量同比增产约34%。值得注意的是，23年电解镍增幅仅4.4%，而电积镍产量同比去年增加约12倍。而下游需求端来看，纯镍的下游需求几乎只依靠合金板块的增速，电镀行业方面因为环保原因行业无法快速扩张，不锈钢行业对纯镍的需求随着NPI等其他原料的经济性优势扩大影响，在23年纯镍仅占不锈钢原料的2%左右且预计明年下跌到1.75%左右。因此，面临着纯镍供给的持续增加但下游需求端宽度缩窄，在仅依靠合金一个板块的情况下，未来纯镍过剩预期或将走阔。
但目前镍价的大幅跳水或将导致未来纯镍供应增速的放缓。目前生产电积镍的主要原料分别是MHP与高冰镍。据SMM测算，预计2024年全球用高冰镍生产电积镍的产量占比约占全部电积镍产量的40%。据SMM数据库了解，10月冰镍为原料的一体化企业生产电积镍的利润率约为4%。企业的如果亏损生产或影响目前的产量减产，同时更有可能导致新增产能的推迟投产。
综上，尽管目前市场上暂无生产企业减产或停产，但镍价三个月以来陆续跌破外采原料价格，目前已经开始下探自有原料生产电积镍的成本线。若所有成本线均被打破，或将导致部分生产企业选择减产或停产。
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