天赐材料6 月发布扩产计划应对产能紧缺。6 月17 日晚间，电解液龙头天赐材料(002709.SZ)发布了一系列扩产计划，公司计划投资超20亿元，用于包括六氟磷酸锂在内的三个项目。5 月动力电池产量数据显示LFP 首超三元，扩产磷酸铁满足乘用车和储能快速增长的需求；六氟磷酸锂抑制电解液产能，积极布局六氟磷酸锂产能满足下游龙头企业订单需求；布局下一代电解液锂盐LiFSI，在高镍趋势下LiFSI 的市场份额有望进一步提升，公司加速扩产并布局中间体，有望成为公司业绩新增长点。

龙头电池厂商扩产下和中游深度绑定长单锁定满足扩产需求。在整个市场持续景气的大环境下，锂电池厂商纷纷加码布局新产能扩张，以应对市场的快速发展。不过目前电池厂商的加速扩张和中游材料的供应紧缺形成鲜明对比，我们认为随着下游新能源车和锂电池的景气度持续提升，对于电池厂商来说构建坚固的材料供应链保障材料供应安全将有助于其长期稳定发展；对于中游锂电材料企业来说，通过和龙头企业战略合作和长单供应来获得稳定的产品出货来源，进入龙头企业供应链也会在接下来的行业竞争中更具优势。

投资建议：行业补贴退补影响几乎完全消退，随着传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代，看好合资(大众MEB)、内资新势力(蔚来小鹏)和国内合资传统巨头(长安)的产业链机遇。关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注销量增长并与华为等互联网巨头布局电动车智能化的国内传统车企。新能源车行业高景气度下电池厂商产能持续扩张带来锂电产业链的增长机会。随着主流电池厂商(宁德时代、LG、国轩高科、亿纬锂能)的产能扩张，对于中游电池材料的需求和订单锁定也是日益重要，从宁德时代和天赐材料签订电解液大单锁定其55%的产能就可以看出，下游需求的推动也带动了中游电池材料厂商订单需求的旺盛，可以关注技术壁垒较低的电解液和隔膜领域中成本和规模经济优势明显并上下游一体化布局的龙头厂商，关注正极材料中高镍三元技术布局较深和海外业务扩张优势明显的龙头正极材料厂商。

风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。