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【SMM分析：7月锌价快速回落 8月如何运行？】截至7月31日，沪锌主力收于22840元/吨，单月大幅下滑1825元/吨，跌幅达7.40%。7月初，沪锌短暂上行摸高24935元/吨，随后一路接连破位下行，月底探低22360元/吨。7月锌价下跌背后原因如何…...
SMM8月14日讯：
截至7月31日，沪锌主力收于22840元/吨，单月大幅下滑1825元/吨，跌幅达7.40%。7月初，沪锌短暂上行摸高24935元/吨，随后一路接连破位下行，月底探低22360元/吨。7月锌价下跌背后原因如何？后续还能走高吗？
宏观角度。月初美国制造业、工厂订单等经济数据低于预期，加上6月小非农数据录得2024年1月以来最小增幅，一系列疲软的经济数据增强了市场降息信心；随后，部分投资者在高位选择获利了结，并且市场对全球锌消费担忧加剧，多头资金不断离场，伦锌一路下滑。在国内，市场对三中全会的利好预期落空，宏观情绪转弱，再加上外盘的影响，沪锌价格在7月也一路走低。
供应端。7月SMM精炼锌产量录得48.96万吨，环比大幅下降5.6万吨，国内锌锭产量超预期下滑；另外，尽管锌锭进口窗口打开，但考虑船期等因素，7月进口锌锭仍以长单为主，供应增量或不明显。总体来看，7月锭端供应减量较多，8月虽预计锌锭产量变化不大，但随着锌价和加工费的继续下跌，冶炼亏损进一步扩大，冶炼厂后续减产意愿或有增加，关注后续进口锌锭流入以及冶炼厂运行情况。
消费端。7月正值下游消费淡季，夏季高温天气持续，部分企业选择错峰生产，生产时间有所缩短，叠加今年南方多个省份出现暴雨、洪水，建筑户外施工项目等受到影响；另外黑色价格月内不断下滑，市场“买涨不买跌”情绪下，部分镀锌订单受到影响，并且汽车、家电等同样进入产销淡季，订单不断减少下，7月锌下游企业检修停产行为频发。8月消费淡季态势将持续，锌下游开工或改善不显著，锌锭需求预计无明显增长。
社会库存。截止7月29日，上海、天津、广东、江苏、浙江、山东及河北七地库存为15.91万吨，七地总库存较6月末的19.46万吨环比降低3.55万吨。SMM认为，7月库存大幅下滑由冶炼厂减产和下游逢低补库双重因素所致，实际消费仍处淡季。
整体来看，7月市场存在对经济衰退担忧，宏观情绪转弱，但是矿紧缺下冶炼厂减产显著，社会库存同样大幅下滑，基本面对锌价仍有支撑，关注后续国内消费改善情况。
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